比特币跌破 3500 美元，还会继续下跌吗？

比特币多头需要新的购买理由。许多人表示比特币暴跌还会继续起来吗，他们依赖一个预示比特币价格的指标，这表明即使在 11 月 19 日一年多来首次跌破 5,000 美元之后，比特币仍有进一步下跌的空间，或许幅度不会很小。一年多前，加密货币社区提出了一个相当于“价格-眼球”的指标来衡量比特币的估值。“价格/眼球比率”指标因在互联网泡沫期间导致投资者误入歧途而臭名昭著。对于比特币，这个衡量标准是 NVT 比率，即网络价值与交易价值的比率。有人称之为比特币的市盈率。

NVT 比率背后的正常想法是，当很少有人了解如何评估数字货币时，比特币的价格应该与其使用挂钩。按照这个逻辑，随着越来越多的人使用比特币来买卖东西，它的用途会越来越广泛，所以货币应该更有价值。有人称其为网络效应，NVT 比率是试图给它一个数字。随着交易价值（比率中的 T）上升，网络价值（即所有比特币的总价值）也会上升。如果交易价值快速增长，那么 NVT 应该会增加更多，就像快速上涨的科技股往往伴随着高市盈率一样。一年前，当比特币价格为 8200 美元时，过去一年上涨了数百倍，其 NVT 比率为 57。2014 年，比特币的 NVT 比率在 200 左右，2011 年大约是 350，但当时很少使用比特币。由此得出的结论是，57的NVT比率相当便宜，因此比特币价格还有上涨空间。

从那以后，比特币的价格一度飙升至近 20,000 美元，但此后急剧下跌。在 11 月 19 日的交易时段，比特币价格下跌近 700 美元，略低于 4,800 美元。与此同时，其NVT比率继续上升。尽管比特币价格下跌了 20%，但一周前的 NVT 比率是 160 倍，是一年前的三倍。在第 19 次下跌之后，比特币的 NVT 比率跌至 90，虽然价格下跌了很多，但 NVT 比率仍然比一年前高很多。要使比特币恢复到一年前的“价值”，它需要进一步下跌 37% 至 3,000 美元左右。然而，由于它作为一种真正的支付手段的使用正在缩小而不是扩大，也许它的 NVT 比率应该低于一年前，这意味着比特币的价格应该会进一步下跌。

一年前，比特币的日均交易量约为 21 亿美元。今天，比特币的 7 天平均交易量还不到一半，最近的低点为 3. 5 亿美元，比一年前下降了 80%。比特币可能已经失去了它的光彩，但更有可能的是，这些巨额交易数字一开始就不是真实的。这可能是由投资者的疯狂交易驱动的，并不意味着人们越来越多地接受比特币并越来越多地使用它来买卖商品。此外，由于使用量的增加，比特币是否应该更有价值，这完全不清楚。随着经济活动的回升，这正是美元将要做的事情，但它可能更多地与利率有关，而不是交易量。

虽然 NVT 比率表明比特币价格进一步下跌，但一些比特币粉丝也注意到其他指标。知名比特币牛市、Fundstrat Global Advisors LLC 联合创始人兼策略师 Thomas Lee 近期将比特币目标价从 2.5 万美元下调至 1.5 万美元。调整后的预期是基于他认为的比特币挖矿成本的倍数，而不是交易量。当采矿成本低于价格时，人们不会停止采矿，但不清楚是否相反。

其他人指出比特币暴跌还会继续起来吗，比特币的价格远低于今年早些时候，使其成为买入机会。如果您喜欢 20,000 美元的比特币，那么您会喜欢 5,000 美元的比特币。这种有缺陷的投资逻辑有可能让你看涨直到价格归零。